隨著3.28萬億打新資金的歸來，滬指即將對5000點整數(shù)關口再度發(fā)起沖擊。種種跡象顯示，在兩融政策不斷收緊、投資者持續(xù)涌入市場的情況下，A股風格轉(zhuǎn)換的預期正在增強。

　　 4日（周四）A股再現(xiàn)巨幅振蕩，上證綜指跌幅一度超過5%失守4700點，創(chuàng)業(yè)板指重挫逾7%擊破3700點，兩指數(shù)全天振幅分別超6%和8%。截至收盤，上證綜指上漲37.12點，漲幅為0.76%，收報4947.10點，深證成指下跌37.45點，跌幅為0.21%，收報17501.05點。兩市全天成交1.99萬億元人民幣，中小板指收盤跌0.93%，創(chuàng)業(yè)板指收盤跌0.97%。

　　 值得注意的是，4日當天，與前一段時間創(chuàng)業(yè)板指數(shù)節(jié)節(jié)上漲、而以銀行為代表的大藍籌停滯不前的情形不同，上證綜指走勢明顯強于創(chuàng)業(yè)板、中小板。有業(yè)內(nèi)人士認為，這預示著市場的風格轉(zhuǎn)換可能正在到來。招商證券認為，隨著地方債第一單以遠低于市場預期的利率順利發(fā)行，監(jiān)管風向開始不利于成長板塊，而政策風向開始逐漸傾向于穩(wěn)增長，市場情緒也會有切換。中歐基金則表示，從盤中情況來看，前期表現(xiàn)比較弱的金融、煤炭等板塊漲幅較大，金融股的上漲正在分流成長股的資金。目前，投資者可以繼續(xù)觀察市場風格轉(zhuǎn)換的持續(xù)性，而每次風格轉(zhuǎn)換或都會伴隨著市場的劇烈波動，只不過本次市場劇烈波動在一天內(nèi)完成。來自滬深交易所的最新數(shù)據(jù)則顯示，截至當天收盤，上證A股的平均市盈率為23.88倍，深市主板的平均市盈率為40.80倍，中小板和創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率則分別為82.44倍和144.04倍。

　　 隨著指數(shù)的大幅攀升，兩融的政策仍在持續(xù)收緊。6月4日，國盛證券下發(fā)通知，將創(chuàng)業(yè)板股票全部調(diào)出融資融券標的范圍，同時調(diào)整了創(chuàng)業(yè)板股票的可沖抵保證金折算率。而就在稍早之前，申萬宏源、興業(yè)證券先后發(fā)布公告，將中國平安等調(diào)出融資標的范圍。海通證券、廣發(fā)證券、國信證券、招商證券和長江證券則不同幅度地提高了保證金比例。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)則顯示，截至6月3日，滬深兩市融資融券余額為21578億元，其中融資余額為21500億元。有部分市場人士擔心，隨著兩融額度“天花板”的日益臨近，融資買入很快將面臨無錢可用的尷尬狀態(tài)。

　　 另一方面，盡管市場近期漲幅巨大，但是新的投資者和資金仍然在源源不斷涌入市場。數(shù)據(jù)顯示，5月份銀證轉(zhuǎn)賬凈增加9235億元，其中增加額為54606億元，減少額為45371億元。5月份銀證轉(zhuǎn)賬凈增加額較4月份增加347億元，創(chuàng)單月轉(zhuǎn)入最高紀錄。中登公司的數(shù)據(jù)則顯示，上周滬深兩市新增A股開戶數(shù)442.80萬戶，環(huán)比增加68.92%。這是股票市場連續(xù)第七周新增開戶數(shù)超過200萬戶，也是股票市場放開一人多戶限制后，每周新開股票賬戶數(shù)新高。當周參與交易的A股賬戶數(shù)5467.57萬戶，環(huán)比增加21.96%。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，5月份新成立的基金數(shù)量已經(jīng)達到了122只，發(fā)行份額高達3312.10億份，創(chuàng)下本輪牛市以來的新高。其中股票型基金和混合型基金的發(fā)行份額分別達到了517億份和2745億份。

　　 4日晚間，5月份第二批發(fā)行的23只新股中的11只集體公布搖號中簽結果，宣告完成發(fā)行將擇期上市，WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上述11只新股共計募集資金175.38億元，網(wǎng)下配售凍結資金1.38萬億元，網(wǎng)上申購凍結資金1.90萬億元，合計凍結資金3.28萬億元，認購倍數(shù)則分別平均為549倍和328倍。市場普遍預計，高達3.28萬億打新資金的解凍，將為滬指在短期內(nèi)圍攻5000點這一重要關口提供助力。

　　 隨著指數(shù)的快速上行，IPO市場的供給力度也在不斷加大。繼中國核電之后，近期A股又將迎來“巨無霸”型IPO。6月3日，國泰君安首發(fā)申請過會。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，國泰君安此次融資金額將達300億元，成為5年來兩市最大IPO。國泰君安證券研究所首席宏觀分析師任澤平則表示，未來是市場和監(jiān)管層的博弈。對監(jiān)管層而言，在牛市半山腰推出注冊制是最佳劇本，對于加杠桿的透支預期行情會進行輿論引導和窗口指導，甚至出手降溫。但市場是聰明的，市場會認為監(jiān)管層是有牛市意愿的，只是希望節(jié)奏慢點，監(jiān)管層旨在降溫，而不會出重手打下去。最終的結果將在博弈和溝通中達成，從快牛切換至慢牛是雙贏，暴漲暴跌是雙輸。