“對賭”不確定匯率 人民幣換美元理財劃算嗎？

　　在近期人民幣對美元整體呈現貶值趨勢的情況下，將人民幣換成美元、購買美元理財產品一時走俏。

　　數據顯示，2016年11月銀行代客結售匯逆差再次擴大，達1861億元人民幣，而據金融數據服務企業Wind統計顯示，2016年中國商業銀行(含外資銀行)共發行美元理財產品合計超960只。

　　記者從多家銀行了解到，過去一年咨詢、購買美元理財產品的客戶明顯增多。“特別下半年，買美元理財的人越來越多。”在北京一家商業銀行工作的何玲告訴記者。

　　把人民幣換成美元，選擇美元理財，這筆買賣劃算嗎？

　　“拿人民幣理財的確定收益率，去對賭人民幣對美元匯率的不確定，不太明智。”法國興業銀行(中國)董事總經理何昕告訴記者，美元理財收益率在2%左右，而人民幣有4%左右，天然利差就有2個百分點，“所以人民幣對美元要貶值到一定程度，做美元理財才能達到期望收益，但匯率不確定性太大。”

　　中信銀行金融市場部副總經理孫煒給記者算了一筆賬：2016年初購買美元，一年時間里在匯率操作上的收益超過6%，算上無風險投資收益率人民幣比美元高2%左右，扣除之后匯率操作確實仍有4%左右的收益率。

　　但孫煒進一步稱，若考慮到其他風險收益相對較高的投資領域，4%的收益率就未必具有明顯吸引力了。

　　此外，孫煒強調，若想真正實現上述4%的收益，還需把美元再換成人民幣才能“落袋為安”，否則名義上的收益仍是美元理財產品的2%；若繼續持有美元，這部分潛在收益將根據此后匯率和利差發生變化，可能增加或減少，仍存在不確定性。

　　中國國家外匯管理局有關負責人亦指出，目前主要發達經濟體利率水平仍處于低位，歐、日實施“零利率”政策，美國的利率水平也較低，外幣存款利息和外幣理財收益率都明顯低于人民幣存款和理財。

　　且國際匯市波動頻繁，人民幣有效匯率基本穩定，對美元匯率雙向波動，市場主體持有外幣資產的收益還面臨很大的不確定性和風險。

　　何昕認為，當前美元走強是特朗普的強烈財政刺激政策預期所引起的，若特朗普就任總統后“說到做不到”，或者即使政策落地生效也需數年時間，美元走勢的基礎就會有所改變。因此，2017年人民幣對美元貶值幅度將減小，沒有持續貶值的基礎。

　　除人民幣、美元理財的收益率差及匯率波動的不確定性外，人們在做美元理財時仍有些易忽視的成本和需承擔的風險。

　　中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明表示，做美元理財的購匯成本須考慮在內。相比于市場上的即期匯率，居民在購匯時，銀行提供的美元賣出價更貴、而買入價會更便宜，如此產生的成本將占人民幣本金的1%至2%左右。

　　“還要考慮個人資產的流動性需求，即變現能力。”孫煒提醒說，如果大量購匯用于美元理財，一旦出現如買車、買房等支出需求，對于普通家庭的人民幣流動性是個考驗。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒稱，從長期角度來看，增加外幣投資、配置外幣資產是必要的，但要保持資產籃子中的合適比重，不能盲目地增加美元資產，“不要把雞蛋放在一個籃子里，但也不要成為羊群效應里的羊，不想清楚就去做美元理財。”(夏賓)