【導讀】今天起股民“一碼通”可開20個子賬戶。《央廣財經評論》本期觀點：資本市場，市場化改革，促進券商更多創新業務發展。

　　央廣網財經北京4月13日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道， 昨天，中國證券登記結算有限責任公司發布通知稱，從今天起，取消自然人投資者開立A股賬戶的一人一戶限制，允許自然人投資者根據實際需要開立多個滬、深A股賬戶及場內封閉式基金賬戶。

　　根據最新發布的證券賬戶業務指南（修訂版），同一投資者最多可以申請開立20個A股賬戶、封閉式基金賬戶。也就是說，現在只能在一家證券公司擁有一個證券賬戶的股民，將最多可以在20家證券公司開設20個賬戶。

　　據了解，單一投資者的賬戶無論有多少個，都只有一個統一的入口――“一碼通”。去年“十一”期間，中國證券登記結算公司的統一賬戶平臺上線，正式啟用了“一碼通”賬戶，每個投資者只有一個一碼通賬戶，在此之下可以開設多個賬戶操作。

　　證券日報副總編董少鵬認為，全面開放一人一戶是證券市場進一步市場化的結果，對投資者帶來便利，對券商形成壓力。

　　董少鵬：現在允許投資者在一個名下開多個賬戶，實際上是擴大了投資者選擇證券服務的一個空間。由于投資者要轉戶或者由這個證券公司去到另外一個公司從事投資活動，而費勁周折去做這些工作，過這些門檻，而是直接就可以放棄原有的賬戶，到另外一個證券公司去相應的服務，這樣對券商是一個很大的壓力。券商不光是在傭金方面給投資者提供方便、讓利，而且還在投研服務，投資服務方面給予更多的細化針對性服務和工作，才能夠吸引投資者。因此讓一個投資者開立多個賬戶，是對證券服務業體質的重大舉措，對投資者本身選擇服務機構優化自己的結構，都是非常有利的，這是證券市場進一步市場化，打破行業市場格局非常重要的舉措。借這個牛市的進程，對券商提高它的服務質量，特別是針對性更加細化的服務功能，是一個非常大的促進。

　　全面放開一人一戶限制是根據資本市場市場化、法治化和國際化改革的要求所采取的一項舉措，一碼通的實施還能給市場帶來哪些變化？申銀萬國證券研究所市場研究部經理桂浩明繼續來評論。

　　經濟之聲：目前一碼通的實施給投資者轉戶帶來一定的便利，根據中國證券登記結算公司計劃，一碼通的統一賬戶平臺上線運行平穩后；未來第二階段，投資者可使用一碼通賬戶查詢證券持有信息以及辦理證券質押、非交易過戶等業務；第三階段，投資者可使用一碼通賬戶在跨市場業務中辦理證券劃轉及股份確權，在第二階段和第三階段，一碼通實施會給投資者帶來哪些實質性便利？

　　桂浩明：第一賦予投資者更大的選擇權。因為在一人一戶的時候，投資者選擇權不大，你要在某個券商那里開戶以后轉戶可能會受到一定的阻力。所以很多人怕麻煩，不輕易轉戶。客觀上對投資人利益的保護比較有限，實現了一人多戶解決了這個問題。第二，因為特別是“一碼通”它的一個后期很多深化服務提高了，能夠使股票投資者享受到全方位的金融服務，很多過去在常規業務當中很難實現的，或者需要很復雜的入戶才能做的，也能夠比較方便的做，提高了客戶的便利度，服務了客戶。第三，由于客戶轉戶方便，他就自然對券商提出更高的要求，強調券商要增強服務，過去券商因為客戶不輕易流動，所以在對客戶的關系當中相對強勢，這種相對強勢也導致服務質量不高，更多還是滿足提供最簡單的通道服務，通道服務質量又不能得到真正的保證，所以增值、資訊服務這些可能并不很充分。現在可以自由掌控，多戶以后，客戶可以選擇券商的權利增加了，便捷度增加了，如每家券商如果服務不好，就有可能被遺棄，這也促使券商來通過競爭，提高自己的服務質量，深化自己的服務優勢，從而提高客戶的黏性。而這對于整個證券市場來說，都是能夠上一個臺階。

　　所以總體來說這對中國資本上的長期發展有好處，對客戶來說，強化了對客戶的服務，有利于客戶利益的保護，對券商來說，能夠推動競爭來體現自己優勢，構成了長期利好，當然短期內很可能面臨著由于服務質量不高，出現不得調降傭金以及在其他方面客戶流失，部分券商可能會碰到這種局面。我覺得這樣風險恐怕也是不可避免的，也是券商在進入到一人多戶這樣過程中所必須要承擔的壓力。

　　經濟之聲：一碼通實施后投資者轉戶方便，但對券商形成壓力。分析認為，傭金收入在券商收入比重將會進一步降低， 以后財富管理、融資融券等創新業務、互聯網券商業務等才是盈利的重點。在您看來，一碼通會對券商創新業務帶來哪些促進作用？

　　桂浩明：這個問題我覺得不大，因為不管是在幾個券商那里開戶，最終的清算是在中央登記清算公司，而不是在券商那里。目前我們清算都是在中證來完成，中證公司是有能力把同一個人名下的不同賬戶之間的數據加以綜合，加以疊加，加于運算，并且得到一個需要處置與否的一個，所以擔心并不必要。

　　經濟之聲：有分析認為上線一碼通后，通過大數據監管，將會對操縱股價、利益輸送等各類違規行為形成有力的打擊，但也有擔心認為，這種形式也會存在監管難題，按照現在的信息披露規則，單個賬戶持有某家上市公司的股票比例超過5%，就有義務披露，但如果同一投資者的賬戶分散在不同券商，誰來進行監管？您怎么看市場的這種擔心？

　　桂浩明：我覺得從目前來看，主要是在權益類的品種當中做文章，衍生到其他品種，包括衍生品當中都是有可能，甚至更大的想象，將來如果有可能的話，通過中證公司和海外的金融機構建立有效聯系，也可以把海外的賬戶也納入到這樣一個體系當中，我覺得這在技術上都是能做到的。但是之后去做什么，只要有一個身份證，一個身份證號碼，它對應到“一碼通”當中，可以囊括對外的所有證券投資，這樣出來的話，大大便利了投資者，同時也為資本市場，多層次資本市場份額發展提供了一個很好的技術支撐條件。應該說“一碼通”首先是技術上的革新，但是它背后所蘊含的資本市場的發展前景，也是非常廣大的。

　　經濟之聲：以前中證公司的開戶數也是一個非常重要的考量指標，對市場的走好或者走熊它有一個標志性的意義，現在一人多戶了，這個數據它的參考性作用還有以前那么強嗎？

　　桂浩明：我覺得單純看戶可能意義不大，因為有可能存在一人多戶，如果中證公司同時公布開戶的人數，也就是說開戶的實際持有賬戶的實際人數，一人多戶，一個人有八個戶，但是反映到正確賬戶上是八個人，但是開戶人，或者股票持有人是一個，它公布一個賬戶的實際持有人問題就解決了。所以這個擔心通過技術上的適當的處理，都不難獲得解決。

　　其他觀點：

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，“一人一戶”解禁，在給投資者帶來開戶便利的同時，也將直接沖擊券商的業務模式，其中最直接的影響就是傭金大戰。因為，現在券商傭金的比率一般都在萬分之八。但牛市當中，在股市有著高換手率的情況下，傭金還有下降的空間。而投資者選擇哪家券商開戶，最終取決于傭金的比較。所以在牛市中，券商會壓低傭金爭取留住老股民，投資者則會比較新老賬戶，以傭金較低的優先。

　　安信證券證券業分析師衡昆認為，預計一碼通規定實施后，將會加速行業競爭分化，利好大型綜合券商和互聯網券商。“一人一戶”放開后，客戶可以很方便地轉換交易券商，傭金率低廉的互聯網券商市場份額有望提升，利好互聯網券商；另一方面，大型券商可以依靠融資融券、業務全牌照和財富管理優勢，提供賬戶管理和綜合金融服務，減少客戶遷徙壓力，繼續維持較高的市場份額。