【導讀】匯豐制造業PMI初值49.2，創12個月新低。經濟之聲《央廣財經評論》本期觀點：清算6月1日起將放開，銀聯12年壟斷即將終結。

　　央廣網財經北京4月23日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，匯豐今天公布，4月中國制造業采購經理人指數PMI初值降到49.2，連續第二個月位于榮枯線下方，而且是一年以來的最低水準。經濟之聲特約評論員、國務院發展研究中心金融研究所研究員吳慶做出解讀。

　　經濟之聲：今天公布的4月匯豐制造業PMI初值49.2這個初值出乎您的意料嗎？

　　吳慶：這個數值略微超出預期，我們預測它是下行的，但是這樣的連續下行而且下行的幅度超出預期的。

　　經濟之聲：原因主要來自哪些方面？

　　吳慶：主要是我們的總需求。如果我們把總需求分成三個部分，那么就是所謂的三架馬車。在這個三架馬車里面消費和進出口基本上維持穩定，現在拉動總需求下行的主要因素就是投資。這季度國家統計局公布的數字來看，需求下降非常快，特別是房地產投資，增速只相當于去年的一半，這是一個相當大下行的速度。

　　個人認為房地產投資下降的趨勢還要繼續維持。而且下降的幅度可能會更大，因為我們也是從一系列公布的數字來看，我們的房地產現在根本還沒有開始去杠桿，房地產開發的投資，1.66萬億還是超過房地產整個的銷售收入1.2萬億，如果真的要去庫存，這兩個數字要倒轉過來。

　　經濟之聲：這是您對目前數據原因的分析，因為目前我們看到我們的政策在穩增長中更多的是在縮減供給端，那未來我們會不會在需求上發力？

　　吳慶：兩方都要發力。需求方面，比如央行從去年年底開始了走向寬松的舉措，一邊降準、一邊降息兩件事情交替地做。我曾經講過，在2015年貨幣政策的趨勢就是這兩件事情持續地做，但是這種做的幅度，它只是療傷，它并不是根本治病。真正要治病還要從微觀層面上做不少的事情，這就涉及到這個供給方。供給方面，有些過剩產能的行業是行當多，必須經過重組，有些產能得退出市場，或者必須要通過兼并重組讓它們組合起來發揮更有效率，更高效率。另外大眾創業、萬眾創新是我們在2015年看到非常積極的信號。中國經濟新的增長點加速出現了。2015年一季度我們感覺到中國經濟轉型可能正在加速。

　　經濟之聲：我們有沒有可能出現新一輪地產的政策？固定資產投資起到了很重要的一個托底的作用，再這樣的作用之下，肯定會下行，未來的政策您是怎么判斷的？

　　吳慶：投資方面，房地產領域過去不少用于調控房地產市場的非常規政策，僅僅是為了抑制當時的一時的房地產過熱的政策是會取消的。另一方面政府為了維護房地產投資，采取鼓勵積極支持這種政策，可能會讓這個房地產市場走向，像美國的當時次貸一些產品一樣，房地產過熱，把泡沫造的過大。但兩個領域增量普遍會彌補房地產投資，一方面基礎設施的投資，另一方面新興產業。

　　新興產業的出現，也會帶來投資加速。新興產業怎么樣為經濟增長作出貢獻？長遠地說，它是靠產出為經濟增長作出貢獻，但是短期來說，這些新興產業的投資，特別是初期的投入有可能是非常的大。這部分投資會支撐短期的經濟增長，另一方面進出口數據大家覺得非常的可怕，進出口降低12%、14%這樣的水平，這種12、14的降低它是一種金額的降低，它并不代表進出口的實物量的降低。大宗商品，石油價格我們跟去年同期相比的話只相當于一半，實際上我們進口的石油的數量增長了7%，但是用金額來計算的話，竟然下跌了4%，這種情況在大宗商品里相當普遍，我們做了一個大致的估算，就是一季度的下跌，特別是單月份的數字，下跌的幅度主要是由價格造成的，如果扣除價格因素，我們進出口實際上是穩定是正數的增長的。

　　經濟之聲：現在地產長期來看，認為人口的拐點過了，那中期來看，庫存還沒有消掉，短期政策可能偏暖，那能不能扭轉，還是容忍它的下降，還是要抑制它的下降，要以什么樣的態度？

　　吳慶：大的方面來要容忍它下降，容忍它去庫存，這個去庫存的過程可能會長達一年，甚至在某些地方一年以上也是有可能的，但是趁著這個機會，趁著地產去庫存的機會，我們可以取消掉一些我們當年為了抑制市場泡沫來做的那些規定。比如說主要有居住年限的買房，后者有當地戶口才能買房，這種都應該去除，這樣會讓去庫存的過程更快一點，但是從長遠來講，我們不要希望房地產市場的增長，成為中國經濟增長的主要的支柱的這種動力特別是不可能像過去10多年一樣，房地產開發非常高時間以來提供增長，那個時代已經過去了。

　　經濟之聲：從6月1號開始，放開，銀聯12年它的壟斷結束了，您覺得清算角度放開，對于金融市場的影響是什么樣的邏輯？

　　吳慶：清算的放開對于金融市場的影響，金融改革，金融領域的變化都是一個很大的促進。所謂的互聯網金融，從支付清算領域開始突破的比如說支付寶，就是阿里有了支付寶以后，它才在這個互聯網金融領域扎下了深深一個根，而且這個是一個很難受到挑戰一個根基。所以我認為這次的放開，它是一個新興龐大的產業。

　　經濟之聲：那它影響最大的是哪個領域，是影響了銀聯還是影響銀行？

　　吳慶：都會影響，直接影響最大的銀行業。但是銀行業里面直接受到影響最多的可能是銀聯，而且這個影響不完全是負面。銀聯國際化會更加順利更加強有力，能夠獲得更多的機會參與國際市場，能夠更好的進入到未來世界的貨幣支付清算體系里。