央廣網北京4月3日消息（記者 萬玉航）2026年春天，中國AI產業迎來關鍵節點：日均Token調用量突破140萬億，兩年增長超千倍。國家數據局將Token定譯為“詞元”，明確其為“智能時代的價值錨點”。三大運營商全面轉向“Token經營”，云廠商集體調價——Token經濟正從技術概念走向產業現實。

Token經濟的本質是什么？運營商轉型是根本性重構還是簡單升級？盈利模式是否已經跑通？近日，央廣財經金頂智庫專家、上海財經大學特聘教授胡延平在接受央廣網記者專訪時，進行了系統闡釋。

國家定調“詞元”：能力經濟的商業閉環正在形成

胡延平認為，Token讓AI的“能力”成為可計量、可定價、可交易的商品。“工業時代的能源單位是千瓦時，數字時代的流量單位是GB，智能時代的能力產品的供給單位就是Token。”數據是最好的證明：中國日均Token調用量從2024年初的1000億躍升至2026年3月的140萬億，兩年增長超千倍。智譜等企業通過Token定價實現毛利率提升近5倍。Token已成為連接技術與商業的“結算單位”，能力經濟的商業閉環正在形成。

國家數據局將Token明確為“詞元”，定義為“價值錨點”和“結算單位”，意味著國家層面正式認可Token作為智能時代核心生產要素的地位。“接下來，在詞元交易、AI應用、算力調度、數據流通等方面可能會出臺更多支持政策，引導資源向智能科技產業集聚。”

胡延平特別強調：“Token是計量單位，不是計質單位。同樣數量的Token，其蘊含的價值和能力差異往往很大。”產業界不能只看Token數量，更要關注背后的“能力質量”。

運營商轉型：從“數據管道”向“能力管道”根本性重構

三大運營商2026年算力投資占比將提升至總資本開支的35%以上，中國電信明確提出“以Token經營重塑公司業務”。“Token經營是商業模式的根本性重構，而非簡單延續升級。”胡延平說。

他解釋道，流量經營的核心是“賣連接、賣帶寬”，而Token經濟的核心是“賣算力、賣智力、賣能力產出”。“用戶越多、消耗越大、成本越高，成本不會無限趨近于零。免費模式局部存在，但不會是主流。”Token資費有希望成為智能時代運營商的基本營收模式。運營商有機會實現從“數據管道”向“能力管道”、“價值管道”的躍遷。

相比公有云和芯片廠商，運營商擁有四大優勢：一是網絡+算力一體化，實現“算網一體”調度；二是安全合規優勢，在金融、政務領域具有天然信任基礎；三是電力成本優勢，通過綠電直供降低運營成本30%-50%，直接反映在Token定價上；四是貼近用戶和場景，具備全棧服務能力。

這些優勢使運營商在Token經濟中占據獨特卡位，既能保障服務穩定性與數據主權，又能以更優成本提供可計量、可驗證、可交易的智能服務能力。

盈利模式局部跑通：高價值Token賺錢，未來將分層薄利

國內AI產業曾經歷API資費降價導致較大虧損，但2025年四季度以來主要云服務商和AI大模型企業Token資費紛紛上漲。胡延平認為，Token經濟有利于緩解內卷。“為Token付費有希望形成潮流，企業獲得營收才能投入研發更高水準模型，這是在為智能經濟造血。”

盈利模式局部已經跑通。“Token經濟的分化會比較明顯——能力水準高的Token賺錢，能力水準低的Token虧錢，后者甚至被淘汰。”當前處于“推理拐點”后的需求爆發期。率先跑通的場景有三類：高價值高密度場景（如金融風控、醫療診斷，客戶愿為“不出錯”支付溢價）；高頻高剛需場景（如智能客服、代碼生成，靠規模攤薄成本）；以及Agent智能體廣泛應用的場景。

“未來，Token會像水像電一樣成為基礎服務，薄利、普惠、泛在。”胡延平判斷，單位Token成本會持續下降，但Token經濟會分層：“常規能力水準的Token趨向薄利，以量取勝；高能力水準、高價值的Token可能持續保持溢價。當基礎Token薄利化以后，價值將主要產生在‘用Token做什么’。能夠構建‘場景+數據+平臺+模型’閉環、提供高價值智能體服務的企業將獲得溢價。”