在剛剛過去的7月，藍籌股全面覺醒。主動偏股型基金在過去一個月大多錄得正收益，其中最高漲幅超過15%；單月凈值漲幅超過10%的基金也多達10只。機構建議，8月份在投基選擇上，仍可側重配置藍籌基金，但也要適當配置消費主題類基金。

　　主動偏股型基金2.78%

　　低估值的藍籌板塊在7月份終于迎來了波瀾壯闊的上漲行情，受基礎市場的影響，主動偏股型基金在過去一個月大多錄得正收益。統計數據顯示，693 只主動偏股型平均上漲2.78%，最高漲幅超15%，14只基金漲幅超過10%；其中，397只主動股票型平均上漲3.29%，296只混合型平均上漲 2.11%。

　　具體來看，許多持有較多有色金屬、地產、采掘、汽車、建材、銀行等行業股票的基金，實現了良好的業績表現，如長信金利趨勢、華寶興業資源優選、天弘永定價值成長、易方達資源行業等漲幅居前。

　　此外，受益于重倉白酒股的全面爆發，國富中小盤單月漲幅達8.34%，近3個月漲幅超14.05%。由于三公消費限制影響，自2012年中旬至 2014年初，白酒(申萬)指數最大跌幅達66.48%，完成了深度回調，目前估值優勢明顯，國富中小盤自年初以來便抓住了低估值白酒股的機會，回報豐 厚。2014年基金二季報顯示，國富中小盤前十大重倉股中，共有5只股票涉足了白酒行業，占比達26.57%。截至7月31日，這些白酒重倉年內平均漲幅 達20.68%。

　　與此同時，隨著藍籌風格的確定，藍籌風格指數基金也獲得了資金的追捧。如易方達非銀ETF，自7月18日上市兩周以來凈值上漲了12.2%，尤 其最近三個交易日大量申購資金涌入，三日內份額規模激增近1倍。易方達非銀ETF是目前市場上唯一的跟蹤非銀行金融行業指數的ETF，成分股主要分布于保 險和券商兩個板塊，其高beta、高波動性的特征明顯，為投資者提供了方便、高效的搏反彈工具。大量資金進場，也顯示投資者強烈看好本輪反彈的持續。

　　精挑細選藍籌基金

　　目前股市強勢格局已然形成，低估值藍籌板塊的估值修復行情愈發濃厚，投資者對藍籌持續性、大小盤股風格切換變得更加關心。泰信基金認為藍籌行情還未結束，目前我國經濟處于底部轉暖階段，政府的“微刺激”宏觀經濟政策在下半年有望延續。

　　“下半年國企改革各項政策有望集中落地，石油石化、電信、電力、鐵路等壟斷領域都將進一步放開，資金關注重點也有望轉向這些行業的低估值藍籌股。”泰信基金表示。對于這一輪藍籌股行情，其建議持續關注與改革接軌的藍籌股，同時可以增持與此相關的藍籌基金。

　　萬家基金則較為謹慎，其認為此次流入A股的境外資金更多是在滬港直通的催化下參與估值修復的套利，后續持續性不強。因此對市場后期高度持謹慎態 度。行業配置上，其建議關注A-H折價偏多的個股。“目前，大銀行估值折價多，但是上行需要大量資金推動，不建議關注。此外，農林牧漁、核電、特高壓和新 能源汽車值得關注。”萬家基金表示。

　　上海證券也建議投資者在8月份提高權益類基金的配置比例，重點關注重倉盈利穩定且估值低廉的金融服務、建筑和公用事業等偏周期藍籌板塊的藍籌基 金，適當回避重倉處于估值高位的創業板和中小板的小盤成長類基金，適當關注重倉食品飲料、家電、汽車等消費板塊的消費主題基金。

　　不過天相投顧認為8月份此輪以周期藍籌股為代表的估值修復行情將面臨考驗，或進入震蕩整固階段，成長股有望再度活躍，不過，整固后市場有望繼續向好。因此，在價值與成長交疊階段，基金風格選擇及配置上應當均衡。

　　債基：仍具有持有價值

　　7月份債券市場在多空交織的環境之下維持震蕩格局，但債基整體還是取得了正收益，上漲0.75%。按投資范圍來看，可轉債類債基凈值上漲3.02%，高于其他類型。表現靠前的債基都積極參與藍籌行情、且對利率債配置較少。

　　對于下半年的債市，農銀匯理基金投資部副總史向明表示，房地產活動持續下行的負面影響可能會在今年下半年至明年逐漸加劇而拖累經濟增長，仍需出 臺更多的貨幣寬松、降低社會融資成本的措施來穩住經濟增長。在這種背景下，由于目前債券的收益率仍處在歷史均值之上，債券市場的牛市趨勢并沒有結束，債市 仍將在政府以降低社會融資成本為導向的調控思路中受益，預計下半年的債市行情將更側重于信用債券的估值修復。

　　大摩添利18個月定期開放債基基金經理李軼也持相同看法，其認為在兼具調結構、穩增長、降低社會融資成本等多重目標的情況下，央行[微博]將推動貨幣寬 松全面升級，債券市場將扛起降低社會融資成本的大旗，政策對債券市場的積極利好將持續發酵，下半年的債券市場依然具有良好的投資機會。截至7月25日，姊 妹基金大摩增利18個月自2013年6月25日成立以來復權單位凈值增長率達到8.36%，在2013年上半年成立的定期開放債券基金中，同期增長率最 高。

　　“快速上漲階段可能已過，但慢牛行情仍然可以期待。”農銀信用添利基金經理吳江指出，“未來的主要投資方向是信用債，主體、債項均為AA級的公 司債和城投債，債券平均久期為2年左右，杠桿率在70%左右，持有債券平均收益率在6.5%-7.5%。”海通數據顯示，截至2014年7月25日，農銀 恒久增利A、農銀信用添利、農銀增強收益A今年以來的凈值增長率分別達到7.18%、6.73%、6.35%，同期滬深300指數下跌2.99%。

　　眾祿基金研究中心也認為，債券市場出現趨勢逆轉的可能性不大，債券基金還具有持有價值。